1.2020年零售行业分析

高质量内容： 创建有价值、有吸引力的内容，满足用户需求，解决其问题，并提供有用的信息。

2.2018-2020零售业行业分析

（报告出品方/作者：华创证券，王薇娜、姚婧、杨澜）一、“出海”与传统“出口”，区别何在？传统出口为 2B 出口，加入 WTO 以来一直是我国制造业重要出路；当前语境下的“出海” 指 2C 出海，自有谷歌站群系统品牌/产品直面消费者。

3.零售行业概况

（一）ToC，终端产品直面消费者我国制造业出口地位持续强劲，疫情期间竞争优势扩大22 年我国第二产业对 GDP 增 长贡献率 48%，yoy+9pct（系第三产业受疫情影响贡献率下滑 13pct 至 42%），其中工业 对 GDP 增长贡献率 37%。

4.零售业行业分析分报告

2003 年以来制造业出口占比出口总额一直超 9 成以上，22 年 货物和服务净出口对 GDP 增长贡献率 17%其中，20 年全球新冠疫情肆虐期，我国抓 住海外“供给真空”窗口期，大量承接国外订单，发挥制造业产品出口优势，当年净出口对 GDP 增长贡献率超 25%，为近 20 年来最谷歌站群系统高。

5.零售行业现状分析

跨境电商在总出口中占比较小，B2C 模式在其中只占 1/4据国家统计局和海关总署，22 年我国进出口规模 41.9 万亿，yoy+8.1%，其中跨境电商进出口规模 2.1 万亿，yoy+7.1% 出口跨境电商 1.5 万亿，yoy+10.1%，占比出口总额（24.0 万亿）6.3%；进口跨境电商近 5700 亿，yoy+7.5%。

6.零售行业分析哪些数据

模式上，跨境电商以 B2B 为主，占比超 7 成，但 B2C 模式占比在 持续提升，22 年约 24%相比传统贸易，2C 跨境电商最明显的区别在于环节更少，终端产品直面消费者，无海外 分销商、代理商；此外，跨境电商最终成谷歌站群系统交环节在电子商务平台，采用电子支付结算，且 最后一公里为海外物流配送。

7.2020年中国零售行业分析报告

（二）泛品→精品：出海模式变迁凭借强大的制造能力，亚马逊平台上第三方商铺以中国卖家为主，长期以来缺乏自有品 牌，或者自有品牌没有辨识度、没有议价能力对此，亚马逊的策略是：做中产平台，降 低应诉成本，保精品，进一步品牌化。

8.零售行业市场分析

对比泛品和精品两种模式，泛品采购成本、广告费用、研发费用更低，但因其：1）SKU 包含家居、家具等大件货，拉高整体仓储物流费用（而精品往往以 3C 电子等小件货为 主）；2）品类差异造成平台佣金更高，使得净利润率低于精品模式。

9.零售行业市场分析报告

（三）谷歌站群系统线下餐饮零售服务：自带终端出海几乎所有的餐饮上市公司，都在探索出海疫情之后，多家茶饮、咖啡、餐饮公司海外 展业，以当地华人为主要服务对象，从东南亚到欧美进行低密度的试水属性的开店；ofo 创始人纽约创业 About Time Coffee，蜜雪、瑞幸东南亚展业，喜茶去往伦敦，海底捞海 外单独剥离，九毛九开始探索北美市场。

10.零售行业的行业规模

18 年左右餐企开始尝试出海，疫情后开店加快12 年海底捞在新加坡开设首店，18 年 蜜雪冰城，喜茶，奈雪首次尝试在东南亚开店，目前蜜雪在海外市场门店数已突破 1000 家，太二 2021 年出海，于新加坡开出东南亚首店，今年 3 月，喜茶宣布开放多国合谷歌站群系统伙人 申请，3 月底，瑞幸新加坡两家门店试营业。

5 月，海伦司海外首店在新加坡开业代表性公司： 1）特海国际：海底捞子公司，覆盖大中华以外区域的海底捞门店运营，22 年 12 月分拆 上市，12 年公司在新加坡开设首店，截至 2023H1 门店 115 家，2019-2022 年公司收入分 别为 2.33/2.21/3.12/5.58 亿美元，20-22 年同比-5.15%/41.18%/78.85%，公司核心竞争力来 源于海底捞的强大品牌力、中后台供应链能力和优秀的组织管理能力，22H1 餐厅层面利 润率转正，为 1.5%，22 全年为 4.1%，23H1 公司层面扭亏为盈。

2）名创优品：2谷歌站群系统015 年开始探索出海，初期主要在东南亚通过代理商模式扩张，16 年进 入拉美，17 年进入印度、印尼、美国、加拿大四大直营市场，23 年 6 月底，海外门店共 计 2187 家（占比 38%），FY23H1 海外收入 19 亿元（占比 36%），进驻全球 106 个国家 及地区。

收入端来看，海外占比逐年增加，FY23H1 海外收入 19 亿元中，代理市场/直营 市场收入各为 10.4/8.7 亿元，分区域看，FY23Q2 亚洲（不含中国大陆）/拉美/美洲/欧洲 /其他地区占比各 35%/27%/22%/4%/12%，名创优品北美区域在 23Q1 年贡献最多收入增 量，也是单店营收最高区域，当谷歌站群系统前调整为直营大店，探索模型。

3）泡泡玛特：18 年开始布局海外市场，23 年 H1，港澳台地区及海外门店数达到 55 家， 机器人商店达到 143 台，跨境电商平台数达到 28 个，同时在法国和马来西亚开设首家线 下店，港澳台及海外线下收入同比增长 392.4%至 1.9 亿元，收入占比达到 6.8%。

（四）出海模式特征和研究难点赛维时代是第一家独立 IPO 上市的跨境电商零售公司（安克创新 IPO 申报在家电制造行 业，华凯易佰、星徽股份、跨境通则通过并购完成上市；傲基 IPO 终止）我们认为，跨 境电商行业的特殊性在于： 1）无法跟踪终端数据：极少数以 Amazon 为主要渠道的精品公司因谷歌站群系统为店铺少+渠道单一， 可以通过第三方数据库跟踪；泛品类、多平台和自有渠道（门店或独立站）几乎无法跟 踪。

2）财务审核与税收风险：赛维独立 IPO 前，把小包业务切割掉，以便财务审计更为 清晰3）链条长、影响因素众多：除了宏观环境，物流时效、港口运费、税收政策、亚马逊政 策调整、投流环境变化、当地法律法规等，无一不影响跨境电商的经营。

相比之下，国际 贸易关系反而对即期的 2C 需求影响不大，甚至可能把需求赶到 2C 跨境小包（如汽摩 配），但长期看贸易关系会影响政策和法律 4）各目的地差异较大：新品研发和销售是否成功难以判断 5）库存管理难度大：a）亚马逊规则是买家友好型+FBA 持续提价，要求谷歌站群系统企业补库灵活， 周转快，否则单一 SKU 会降权重；b）泛品 SKU 易产生滞销，海外存货高，占用现金流。

二、品类、渠道和目的地（一）品类：强功能，弱情感，中等附加值品牌出海的目的地绕不开欧美，需要聚焦强功能，弱情感品类，尽量提高附加值（制造 →品牌）高情感、低功能、高附加值产品很难升维打击，无论男性奢侈品（烈酒、腕表、 传统豪车）还是女性奢侈品（珠宝、皮具、华服），美国本土都难出品牌，仍然在消费欧 洲奢侈品。

品类附加值越高，越需要占据文化制高点没有皇室、历史较短，缺乏故事，但经济较 强的国家，如美国，文化印象能支撑轻奢品出现，如雅诗兰黛、海蓝之谜、Coach、MK、 Tory Burch 等谷歌站群系统情感属性越强、毛利率越高的品类，越需要文化印象支持。

国牌出海，更多应该集中在强功能、弱情感、中等附加值品类，中等定价产品，如 OPE/ 户外动力设备(泉峰-EGO），充电宝（安克-ANKER），家居（致欧-SONGMICS），扫地机 （科沃斯-Roborock）。

（二）渠道：欧美线下强势，电商格局相对稳定1、海外线下分销强势，线上头部稳定海外分销渠道健全，商超规模大，话语权强欧美线下渠道发展历史较久，生长出沃尔 玛（$6000 亿营收，$4000+亿市值）、Costco（$2000+亿营收，$2500 亿市值）等公司，商 超及专业零售店合计占比 55%-80%；而线上消费不及国内普遍，22 年谷歌站群系统电商渗透率美国 26%，英国 29%，德国 16%。

由于线下专业零售渠道强势，叠加中国品牌未专门设立出海部门，所以 3C 电子、家电品 牌均通过在海外找强势分销商销售“出海”，例如石头科技、Shark 等

2、出海新模式：独立站&全托管平台独立站与全托管模式兴起近三年海外电商独立站兴起，起始费用率 0-2%（较亚马逊 15% 佣金费用率低）仅提供站点开设服务，物流、支付与代投广告等额外收费以 Temu 的全托管模式为例，Temu 负责“需求预测、品控、引流、物流、售后”，商家只负责备货，平 台负责定价、上线、物流、售后。

对于商家而言，主要有以下优势： 1）整体费用率低，对商家能力要求低：0 平台谷歌站群系统佣金、0 入住费、0 流量费、0 仓储费用， 不需要投广告等等； 2）库存压力小：可采用 VMI“先备货后出单”或者 JIT“先出单后发货”，JIT 模式要求商家 出单后 24h 内发货，48h 内到达国内仓。

美国垂类以及 brand.com 有比较强的消费基因，Shopify 提供“出亚”私域途径 1）低平台佣金率：Shopify 平均费率 2%以内，Shein 3P 和 eBay 平台费用率约 10%，均 低于亚马逊平均 15%。

2）海外终端物流供给提升，全球卖家不完全依赖亚马逊做电商：国内大量物流提供商“递 四方”、顺丰、菜鸟等出海建设物流，美国本土物流因为货运需求高、人力费用增长，运 谷歌站群系统价增长；同时零售公司均在加强物流中心建设，提高物流时效。

3）新媒体渠道流量爆发增长，给独立站电商带来投流机会：海外 Tiktok、Ins 等流量提 升，17 年 Tiktok 发布海外版，21 年超过 Instagram 占据下载量榜首，23 年全球 MAU 达 15 亿。

以 Shopify、Shein、Temu 为代表的独立站快速增长 1）Shopify 快速爆发后，增速放缓根据 eMarketer 数据，Shopify22 年独立站综合 GMV 近 2000 亿美元；根据 BuiltWith 数据，截至 22 年 6 月美国 920 万个电商网站中 28.5%使 用 shopify，网站数谷歌站群系统量 264 万。

但 22 年开始独立站卖家增量有限，shopify GMV 增速放 缓，22 年 GMV yoy+12% 2）Shein 依靠女装品类，依靠网红经济快速走红，现增速放缓根据电商报 Pro，23 年 初 Shein 活跃购物者数达 7470 万，2022 年收入 224 亿美元。

APP 下载量突破 2 亿次，根 据虎嗅报道显示，shein22 年 GMV 突破 300 亿美元，蓝海亿观的报道称 2022 年上半年 销量超越了快时尚的“鼻祖” ZARA，两者创立时间差了近 40 年。

雨果跨境等媒体的报道， Shein 将 2025 年的目标定为：全球 GMV 806 亿美元，营收达谷歌站群系统 585 亿美元、净利润 75 亿 美元从营收目标来看，是 H&M 和 Zara2022 年的销售额总和。

根据晚点 LatePost 消息， 2022 年 shein D 轮融资投后估值 1000 亿美元，2023 年 D+轮估值 660 亿美元 3）Temu 背靠拼多多供应链在欧美快速增长覆盖超 27 个国家地区，根据彭博的数据， 23 年 5 月 Temu 在美国市场 GMV 高于 shein20%，上线 6 个月内的下载总量超过同一时 段 ios 端的其他电商 app。

3、渠道选择：毛利率空间+标准化程度出海如何选择适合的渠道，要综合考量“毛利率空间+标准化程度”2 个关键指标 1）高毛谷歌站群系统利、非标→独立站：毛利率层面看，眼镜配饰>服装>汽摩配饰、家居泛品>家具>3C 电子，毛利越高商家才有足够的空间做广告推广，才能做独立站。

2）标准化→亚马逊/分销：亚马逊平台的特点是收费贵、时效强、规则严格（好评率为先+不能缺货），平台规则决定选品，更适合标准化程度高的品类；同时作为中产平台提供 背书产品品质的功能，库存管理严格，对图片搜索、直播等“卷”的形态支持较差。

为什么同一品类会有较大的发展差异？举例来看，Zaful（跨境通旗下）、Shein 等服装跨 境电商都是自营独立站，而赛维同样以服装品类为主，而选择做亚马逊，主要原因如下： 1）早进入者有先发优势：亚马逊虽然规则严格但利润率平稳（谷歌站群系统约 8-10%），只要备足货 依然能做成 10 亿规模的店铺品牌。

因此，规则严格提高了其他进入者的门槛，流量低很 难做上规模 2）亚马逊对品类的供给在持续调整：15-19 年亚马逊需要提高品类丰富度，容纳了大量 泛品玩家成长，20 年之后由于泛品商家产生的侵权、刷评等问题影响平台生态，需要扶 持品牌来控制 SKU 数与稳定供给，提高 2 日达覆盖率，提高用户体验。

3）亚马逊的标品化率仍然比较高：赛维在亚马逊 5 亿以上品牌是男装、家居服、性感内 衣三大品类，女装基本都以小品牌店试水，且因为亚马逊要求备货足（每个颜色、尺码）， 所以存货周转率较低 4）关键是库存与物流管理差异：库存管理上，独立站谷歌站群系统无 listing 问题，无需提前备货，可 以用柔性供应链，每个 SKU 备货 50-100 件，所以 SKU 上限较高。

（三）目的地：绕不开的欧美，快速增长的东南亚跨境出口国中，美国占比仍在提升，欧洲综合占比下滑，东南亚增速较高受欧洲 VAT 政策调整，大量跨境电商公司欧洲业务受影响大；新兴国家由于近 2 年电商发展较快， 受益于电商渠道红利，增长迅速。

3.1 销售渠道3.1.1 电子商务平台： 利用本地的电子商务平台，如亚马逊、阿里巴巴或当地知名电商网站。

据海关总署数据，22 年我国出口目的地中美国占比 34%、 英国 7%、德国 5%、马来西亚 4%、俄罗斯 3%；18 年美国占比 18谷歌站群系统%、法国占比 13%、俄 罗斯占比 11%，英国占比 8%，巴西占比 6%。

美国是出海绕不开的目的地美国人均消费支出极高，平台（Amazon、Walmart、Wish、 Temu、Shein）和配送体系成熟，且热爱品牌消费，接受价差存在，有成熟的投流工具和 比较成熟的电商文化欧洲市场同样是出海的兵家必争之地。

欧洲消费力相对成熟（疫情经济受到冲击，但消 费信心恢复很快），价差存在，线上购物有一定基础（英国线上渗透率接近 30%）；但法 律限制更多，重视公平，准入制度复杂文化上，英美兼容性强于欧洲大陆 1）线下：欧洲线下零售市场发展更久，有比北美、亚洲更强的专业零售渠道（服饰专业 店、珠宝专业店、谷歌站群系统食品专业店），大多数在欧洲出海的品牌更适合做线下。

西欧专业零售 渠道占比高于东欧，越是经济发达的区域，分销渠道越健全，且更依赖品牌与专业化； 专业零售店相比于商超、电商更是品牌集合店的存在 2）线上：欧洲的线上体系相对匮乏，基本没有本土的电商互联网公司。

没有本土公司赶 上互联网发展的技术浪潮，TOP1 电商是亚马逊 3）有机会的品类：a）创新品类，比如新能源车、创新药、户储以及储能相关的家电产 品；b）具备工艺属性的品类，比如中国代工的家居小物件

东南亚是低价品牌出海的重要目的地东南亚经济快速增长，年轻人占比高，消费意愿 较强（远高于储蓄），追求西方品牌与东方文化，只接受极低客单价目前出海东南亚谷歌站群系统的 仍面临一些挑战： 1） 电商渗透率低、客单价低：由于人口结构与网络建设，电商消费渗透率低，人群偏年 轻，可接受客单价偏低。

2） 物流与 5G 基础设施建设差： 物流不发达，仓配体系覆盖面低；受限于地理环境因素，印尼有超 17,000 个偏远岛 屿，菲律宾 7,000 个岛屿，岛屿港口小，货物处理能力有限；东南亚各国海关规定复 杂，包裹追踪难度较大；缺乏较大规模的物流提供商，破损率与丢包率较高，大多数 商家仍选用国际小包或者中国快递公司、平台自有物流体系等。

5G 覆盖低，较难提高直播电商渗透率：基建较落后，5G 覆盖率极低，单位流量成本 较高，限制移动电商渗透率的提升根据 GSMA 数据，马谷歌站群系统来西亚、印度尼西亚、印 度流量中属于 2G 比例分别是 5%/11%/23%，而对应的 5G 比例分别是 1%/1%/2%。

出于单位流量成本较高，图文展示以及直播展示受限，根据通联数据，东南亚各国社 交电商的渗透率低于 18%，直播电商的渗透率低于 5%3） 手机支付覆盖率低于中美，线上支付分散：东南亚没有极强的整合支付平台，市占率 较高的有 Gopay、Shopee pay、QRIS 等。

三、主要上市公司玩家（一）依托平台，组货售卖：跨境电商玩家与模式当前做到上市规模的跨境电商基本依托海外电商大平台（以 Amazon 为主）对比泛品和 精品模式，前者是铺货、店群、超多 SKU、长尾组货卖货；谷歌站群系统后者是研发、选品、生产、 精选 SKU 打爆单品。

精品和泛品模式存在差异，存货周转率是关键运营指标1）库存周转：精品因为 SKU 少，管理难度相对低，但需要备足库存，所以 SKU 越分散周转越慢；泛品由于 SKU 庞 大、店铺数量多，基本多平台运营，管理难度极大；2）核心竞争力：精品通过扩品类， 抓海外品类需求增长的周期与红利，保证爆品率来提高仓储周转；泛品则是提高现金流， 提高商品数量，AI 智能化提高人效，提高库存周转效率。

（二）工具平台：围绕仓储、物流、支付为商家赋能中小微商家在出海过程中，受困于自身体量较小，资金短缺，难形成规模效应，在仓储、 物流等出口环节缺乏议价能力基于此，涌现了一谷歌站群系统批围绕供应链、交易支付等生态建设 的跨境贸易服务商，如小商品城旗下 Chinagoods，焦点科技旗下中国制造网。

Chinagoods 是集交易+仓储+履约+支付+征信+保理于一体的 B2B 电商全景服务平台：1） 交易：23 上半年 Chinagoods 实现 GMV 320 亿元，同比增长 211%，累计注册采购商 360.5 万人，实现净利润 4640 万元（去年同期-558 万元），变现率大幅提升。

上半年，义乌对 外出口额同比+17%，对非洲进出口额+31%，拉丁美洲+37.3%，沙特+57%，公司持续在 “一带一路”、“RCEP”国家获取贸易市场份额；2）支付：自 2 月正式上线以来谷歌站群系统，Yiwu Pay 服务跨境人民币客户数 1.5 万余户，跨境清算资金超 10 亿元；3）数字经济：7 月，公司 与义乌农商银行等共同推出全国首笔基于跨境人民币结算数据的“征信产品贸易融资”， YiwuPay 在原有收入模式上，整合结汇和征信数据，衍生出新收入模式；4）仓储物流： 截至上半年，公司新增海外仓 29 个，累计达 189 个，面积超 150 万平方米，覆盖 48 个 国家。

智捷元港推进跨境物流第三方交付平台建设，上线“集合派”“销客派”等产品，业务 范围拓展至全球 79 个国家、24 条航线、154 个目的港，活跃客户 Q1 环比+25%，Q2+87% 焦点科技：B2B 线上撮合成谷歌站群系统交，增长稳定，多元变现。

旗下中国制造网（Made-in-china.com） 提供撮合成交平台，收取卖家会员费（金牌会员 31,100 元/年，钻石会员 59,800 元/年）， 提供增值服务（品牌展示、搜索优化、产品推荐等），截至 22 年，MIC 英文站会员数达 到 24,907 家，会员 ARPU 值达 4.97 万元。

22 年 MIC 收入达 12.4 亿元，占公司营收 85% 5 月 15 日上线 AI 产品麦可，从信息发布、产品优化、买家互动、商机跟进全流程助力外 贸企业（三）制造出海→品牌出海，如何定义品牌？1、具备超越渠道的增长

我们认为，品牌而非“渠道”品牌，其增速要高于行业，谷歌站群系统且比 β 受到的周期影响小 泉峰控股旗下高端锂电 OPE 品牌 EGO，成立于 2013 年，定位欧美高端 OPE 市场受益 欧美禁油政策+国产替代成本下行，行业开启锂电化，凭借卓越的三电技术储备，EGO 推 出世界首个 56V 锂电 OPE。

18-21 年 EGO 收入增速 CAGR 63%，同期美国家庭 OPE 支出仅 10%22 年北美市场持 续通胀，需求疲弱，可选品承压，美国家庭 OPE 支出增速仅 7%，Lowes（泉峰 20 年 7 月开始与其展开战略合作）收入同比+0.8%，而 EGO 收入增速 40%（22H2 起美国零售商 开始去库，但 Lowes 并未，但即使考虑去库周期扰谷歌站群系统动，EGO 仍获得远高于行业、渠道的 增速，渗透率持续提升）。

2、自然流量、佣金率与盈利率我们认为，自然流量、佣金率与盈利性进一步定义品牌对于品牌而言，线上流量多来 自自然搜索，佣金比竞品更少，盈利能力比竞品更强 安克旗下充电品牌 Anker 是全球第一数码充电品牌，也是苹果官方唯一合作的中国大陆 充电品牌。

1）创立初期就建立 VOC 系统，从亚马逊上大量抓取产品的用户评论，解决 关键痛点，并转化成公司产品的质量标准（首创 PowerIQ 技术解决多协议问题），此外还 自上而下通过专家访谈、小组调研等调研需求，不断改进；2）产品定位性价比。

基于以上两点，Anker 在海外市场收获了品牌认可度和谷歌站群系统美誉度 1）流量层面，Anker 移动电源多个 SKU 在亚马逊 Best Seller 榜单上排名前十；安克主站 流量结构由网络推荐与邮件营销转向自然搜索。

2）佣金层面，作为亚马逊核心卖家安克 8%，而同品类一般为 15% 3）盈利层面，高品牌认可使安克得以享受较强的品牌溢价，安克毛利率领先竞对绿联 2~12pct3、高附加值品类的并购关键在于协同通过对山东如意，JS 环球两个案例的梳理，我们认为高附加值品类并购外资品牌进行运 营，有无协同效应成为是否成功的关键。

失败案例-山东如意：山东如意（生产销售羊毛纺织品），于 16 年以 13 亿欧元收购 SMCP 集团（拥有 Sandro、 Maj谷歌站群系统e 等轻奢潮牌，定位中高端市场）多数股权完成收购后，如意保留了 SMCP 的巴黎 设计和创意团队，维持品牌调性，以及发展战略和组织结构。

并购控股后次年（17 年）， SMCP 在法国泛欧证券所上市，17-19 年 SMCP 营收复合增速 11%，成为山东如意旗下 最优良的资产 收购 SMCP 的巨大成功，使得如意加快了并购脚步，先后开启英国百年品牌 Aquascutum （收购价 9 亿港元）、瑞士奢侈品品牌 Bally（收购价 7 亿欧元），以及美国综合纤维和聚 合物巨头英威达（旗下拥有知名的 LYCRA 莱卡面料，收购价 26 亿美元）等公司的收购。

但因如意缺乏品牌运营经验，主业与被收购资谷歌站群系统产无协同效应，2020 年后陷入债务危机， 逐步失去对多个资产的控制权成功案例-JS 环球： 17 年九阳母公司上海力鸿与鼎晖的全资子公司 Easy Home 组成财团，收购获得 SharkNinja70%股权（创始人 Mark Rosenzweig 不再参与公司管理，但 JS 保留 SN 原有高 管团队）；此后，上海力鸿、鼎晖、SharkNinja 等在 19 上半年将其共计持有的九阳 59% 股权和 Shark Ninja 100%股权合并，搭建“JS 环球生活”，于 19 年在港交所上市；23 年 7 月，JS 环球宣布分拆 SharkNinja 赴美上市，已于 7 月 31 日正式登录谷歌站群系统美国纽交所，当日 收盘价 42 美元，较发行价上涨 41%，市值 42 亿美元。

SharkNinja 总部位于波士顿，旗下有 Shark（地板、个人护理和家庭净化类产品）和 Ninja （小型厨房电器和厨具）两大品牌据 NPD，Shark 是 22 年美国销量第一的地板护理品 牌，Ninja 是过去 3 年美国销量第一的小型厨房电器品牌。

Shark 虽为吸尘器行业的后起之秀，但精准卡位 100-400 美元/台中间空白价格带（100 美 元/台以下被 Bissell、Eureka 等品牌占领，400 美元/台以上被 Dyson 垄断），基于对需求 痛点的人性化感知，技术创新，产品迭代和营销造势谷歌站群系统，获取消费者心智。

九阳与 SN 协同体现在运营、市场与产品研发上1）借鉴九阳成熟的线上品牌推广经验， SharkNinja 加大线上渠道营销投入，发力海外 KOL 和社交平台，比如在 Facebook 建立 讨论组，将产品免费赠送给 Ins 美食博主进行推广等；2）于 18 年推出 Foodi 空气炸锅， 由美国团队调研用户需求，产品研发则由九阳团队完成，成为北美市场爆款。

四、制造之外，还有什么赋能项？（一）绕不开的制造业：柔性供应链、小单快返、低成本优势出海品类结构上，依赖海外品类红利周期+国内制造业优势，3C、服装、家居最先跑出 据电子商务研究中心，近年来出海头部主要类目未变，但占比结构变谷歌站群系统化。

22 年服饰鞋包 33.1%、3C 占比 17.1%、家居家纺 7.8%；18 年头部品类为 3C 占比 20%，服饰鞋包占比 18%，家居园艺占比 9%；服装出口占比提升，主要系 Shein 等品牌拉动。

（二）流媒体造品牌，持续运营输出除了要具备投流能力之外，品牌还需要持续运营能力，包含熟悉社媒、输出达人等以 Realme 手机为例，公司成立于 18 年，瞄准年轻人，定位科技潮牌彼时国内手机业红 海，扩张第一步选择出海印度，填补低端机空白（第一个将刘海屏做到 1000 元价位，第 一个将水滴屏做到 1500 元价位等）。

目前产品远销 61 个国家，在印度、印尼、孟加拉、 菲律宾等进入前五谷歌站群系统；在营销层面，早在 19 年 Realme 就开始与 TikTok 合作，是第一个开 通 TikTok shop 的出海手机品牌，借助 TikTok 渠道以内容营销切入用户心智，成为全球 智能手机历史上最快达到 1 亿台出货量的品牌。

其在 TikTok 上成功的营销案例包括： 1）为推广新品 C55，Realme 邀请多位达人使用以“Champion”为创意的歌曲创作视频， #realmeC55TheChampion 挑战页视频播放量超过 6600 万； 2）在马来西亚推 C53 产品，用 C53 当榔头钉钉子、开核桃，“病毒式”的内容曝光比平 时高出了 500%； 3）泰语的 C55 读作“谷歌站群系统C 哈哈”，Realme 在泰国打造了一首叫做“C 哈哈”的魔性歌曲，用 这首歌作为背景音乐发起 TikTok 挑战，符合本地喜欢唱跳、娱乐化的表现形式，有数百 用户参与，曝光达到两千多万。

（三）改善的物流环境东南亚与北美地区的物流竞争格局不断有新进入者涌入，带来价格、时效等方面的变革， 主要参与者包括： 东南亚地区： 1）极兔：15 年始于印尼，陆续扩张至越南、马来西亚、菲律宾、中国等国家。

22 年处 理东南亚包裹量 25.1 亿件，市占率 22.5%，位居第一，东南亚地区已实现盈利（报表端 经调整 EBITDA3.3 亿美元，单票利润 0.13 美元/件） 2）顺丰：10 年在新加坡设下网谷歌站群系统点，随后扩展至其他东南亚国家；由于较低的客单价，持 续亏损。

19 年改变重资产投入物流网络的模式，选择与当地物流公司合作，由当地物流 代理完成本地配送与此同时，顺丰在东南亚也开始了收购（缅甸物流公司 KOSPA、印 尼 Triputra 集团等）21 年 176 亿港元收购嘉里物流（东南亚老牌物流，子公司 Kerry Express 运营 3.1 万个服务点，覆盖泰国 99.99%的区域），获得后者在泰国等地的自建快 递网络。

3）国际物流公司（DHL、联邦快递、UPS）、东南亚本土快递公司（新加坡的 Ninja Van、 泰国的 Flash Express，泰国邮政），国内物流出海（中通）纷纷谷歌站群系统入局 北美地区：亚马逊 FBA、USPS、FedEx、UPS、FedEx、菜鸟等。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）精选报告来源：【未来智库】。「链接」

技术源头TG：@yuantou2048是一家致力于提高客户在线可见性的专业数字营销公司。我们的团队具备深厚的行业知识和专业技能，可以为您制定个性化的数字战略，提高网站流量，增加转化率，实现业务增长。